中国通胀低位的原因?

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1,我国目前仍然是生产要素和成本全球最低的国家之一,所以国内通胀水平长期低于欧美国家。 比如美国CPI常年在2-3%之间徘徊,GDP购买力平价计算的实际通胀率每年都在5%以上;欧洲的CPI也一直在低位运行,即使是在能源和粮食价格暴涨的2022年也没有突破4%。 但是中国的CPI一直都是一个稳定的数值,保持在1%~3%之间(2022年全年CPI为2%)。即使是2020年因为疫情爆发,物资供应紧张,CPI也只在4.9%左右。而欧盟和美国因为货币宽松,疫情反复,CPI都是一直居高不下的状态。如下图 这主要是因为我们的劳动力和土地等生产要素的价格是全球最低的,这就导致我们制造业的产品在海外有很强的竞争力。虽然国外通胀高企,但并没有影响我们的产品出口,所以输入型通胀对我们影响不大。

而国内的需求又始终处于偏弱的状态,消费和投资都不活跃,所以需求侧的物价也不太容易上涨。只有供给端有一些特殊因素导致了部分商品价格的剧烈上涨,如煤炭、石油和大豆等。但是这些资源类产品在中国总体消费支出的占比非常低。另外就是进口产品的价格上涨,由于国外通胀高企,各国都在上调进出口商品的价格,这也推高了我国的输入型通胀。

2,财政货币政策调控得当,宏观调控保持定力。 在面临百年变局和世纪疫情的复杂局面下,我国能够保持经济稳步增长,总量扩增的同时,保持物价稳定。这主要得益于科学的宏观调控政策和积极的财政政策。在疫情爆发后,我国率先控制疫情,实现经济恢复,采取了降准降息,发放消费券,刺激消费,加大基建投资力度等方式刺激经济增长。在保供稳价方面,面对大宗商品价格上涨,我们及时采取保供稳价措施,保持能源和原材料市场价格稳定。

面对海外通胀持续走高的现状,我们没有跟随美联储加息步伐,而是保持定力,按照自身经济发展需要平稳货币信贷,为经济发展创造了良好的货币环境。同时在结构调整方面,我们坚持不搞大水漫灌,而是精准发力,加大对小微企业和困难群体的扶持力度,有效发挥财政政策的兜底作用。这是中国经济能够保持长期向好的根本所在。

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CPI和PPI的通货紧缩压力仍然较大,是导致中国实际通胀率低于美国等西方国家的主要原因。从中国官方媒体对物价问题的关注来看,市场更加关心CPI的增速。

CPI通货紧缩压力较大。2015年1月CPI同比增速仅为0.8%,为2009年12月以来最低值(见图1),2.0%的目标值明显偏高。实际上,2012年11月的“十八大”以来,CPI已低于2.6%左右的平均水平,而且月度数据的下行趋势更加明显,2015年初已持续下行至2%以下。

从细项构成来看,鲜活食品和居住类价格是导致CPI增速下行的主要原因(见图2)。在统计局CPI口径下,食品价格(主要为鲜活食品价格)和居住类价格的权重约为50%。2014年全年,CPI食品价格年增长为2.3%,居住类下降0.8%;而2012年以前的五年,CPI食品价格年平均增长10%,增长幅度较大的居住类增长5.8%。

PPI通货紧缩程度进一步加深。2014年12月,PPI已经连续通缩34个月(见图1),为1960年代以来最长下降周期。虽然同比和环比增速都有所收窄,但短期PPI通缩趋势不会因个别数据好转而改变。

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