分级基金为什么被叫停？
一、 背景 根据《证券投资基金法》第九十五条第二款及《股票发行上市审核规则》第六十二条第三款的规定，首次公开发行股票申请文件以及深交所要求的其他申报文件中应当包括基金业协会出具的分类评估审核意见（以下简称“分类意见”）；根据深交所发布的《创业板首次公开发行股票注册管理办法(试行)》第五十四条和《深圳证券交易所上市公司章程指引》的有关规定，创业板上市公司应当具备健全且运行有效的法人治理体系，公司章程应当载明经营理念与发展战略等前瞻性事项，并有股东大会对董事会的授权等内容。
二、 分析 为适应注册制改革要求，促进基金管理人规范发展，2018年6月，中基协发布了《证券期货经营机构私募资产管理业务实践操作要点》，对公募基金、私募基金、专项资管计划的业务模式进行了细化规定。其中，在“公募基金业务-常规产品募集”部分明确，目前协会按照《证券业协会关于开展公募基金评价业务试点的通知》（中基协发[2017]49号）的要求，开展公募基金业绩评价，并将通过网站公示等方式发布评价结果。对于符合相关规定的基金管理人开展的自主投资管理业务，不进行具体产品评级。
2020年5月份，为配合公募基金监管体制改革，中基协发布了新版本《证券期货经营机构私募资产管理业务运作管理暂行规定》并配套修订了《证券期货经营机构私募资产管理业务备案管理规范第3号——基金评级报告》。相较于2018年发布的旧版《暂行规定》，新版《暂行规定》删除有关“基金评价”章节，表明协会不再开展基金评价业务，同时也意味着自2017年起在中基协官网陆续发布的基金季度评级结果将停止更新。
三、 结论 我们认为，随着注册制改革的推进，企业融资渠道拓宽，优质企业的IPO储备数量可观。与此同时，投资者也需要一个能够体现“良币驱逐劣币”机制的基金评价体系来应对纷繁复杂的投资环境。尽管有研究机构和媒体会基于自己的方法对基金表现进行排名，但此类信息仅供投资者做横向比较，无法反映基金的管理全貌与周期趋势，也无法呈现基金经理的具体投资风格以及面对市场波动与风险的情况。我们推测在未来较长一段时间内，协会都不会再以官方形式发布基金的定期评级结果。